如何评估公司价值 ── 商业评估简易指南

商业评估对公司所拥有的业务包括其资产及债务项目进行公允价值估算。当中, 商业评估师通过考虑宏观经济状况、行业环境、公司的业务模式及其财务表现等方面的资料，利用合适的商业评估方法估算公司的公允价值。商业评估在不同场景中协助公司进行战略策划及商业决策，譬如企业融资及公司架构重组等。通过商业评估，公司管理层能审视公司价值及业务潜力。在不同的发展阶段，公司管理层亦须考虑利用商业评估以应对不同需要及相关要求。

 

商业评估的需要

随着公司业务的发展，在各个场景上，商业评估为公司管理层提供全面而可靠的分析结果以应付与商业决策或财务资料披露相关的需求。

 

• 企业融资
  • 为募集资金作业务发展及业务运营，公司管理层一般会与对其业务感兴趣的潜在投资者商谈投资合作机会。商业评估对公司业务的内在价值作出估算，基于此估算，公司管理层便能与潜在投资者商讨投资意向书 (Term Sheet) 中的细节，包括投资方式、投资金额、保护性条款等内容。
    
    
• 架构重组
  • 为简化公司架构及业务作首次公开招股的准备，公司可能会考虑进行架构重组。商业评估协助公司在架构重组的过程中为相关交易确立公允而合理的交易价格及条款。
    
    
• 股权激励计划
  • 为激励及挽留企业核心人才，公司可能考虑采纳股权激励计划作为其人才战略之一。商业评估能对相关计划的支出进行估值，为公司管理层提供情景分析以提前评估相关计划的财务影响，以达至更适合的财务预算。
    
    
• 财务报告准备
  • 为符合相关会计准则的要求，商业评估有助公司作为上市申请人准备上市文件时，或作为上市公司准备年度报告时，为其财务报表中相关资产及债务项目提供公允价值的评估。
    
    
• 重大交易披露
  • 为符合相关披露要求, 商业评估有助公司在重大交易相关的公告中披露若干所需资料，包括但不限于代价总值及厘定代价的基准，以及交易所涉及的资产的公允价值。
    
    

商业评估方法分类

• 收益法
  • 在商业评估中，收益法的基本方法为贴现现金流量法。贴现现金流量法通过估算公司拥有权的未来预期经济利益并折算成现值，从而估算公司价值。未来现金流量则按投资于类似业务风险及危机相应的市场回报率进行贴现。
    
    
• 市场法
  • 在商业评估中，市场法通过比较主体资产及已于市场上出售的同类可比资产，并对主体资产及同类可比资产之间的差异作出适当调整，从而分析主体资产的价值。具体而言，市场法通常包括可比公司法及可比交易法两种评估方法。
    
    
• 资产法
  • 在商业评估中，资产法根据类似资产的现行市场价格，估算被估值资产再造或重置全新状况的成本， 过程中考虑因状况、使用情况、龄期、耗损及过时（实体、功能或经济上）而引致的累计折旧，并基于过去及现在的保养政策及改造记录作出调减。资产法一般在收益法及市场法皆不适用的情况下采用。

 

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