人民币贬值会影响中国一线城市的住宅价格吗?

 來源: 艾华迪调研

 

最近,人民币的大幅贬值引发了市场关于其对中国房价影响大小的讨论。但比较过去十年人民币兑美元汇率走势和中国一线城市(北京、上海、广州和深圳)的房价变化,艾华迪市场研究部认为两者之间没有直接的关系。这主要是因为中国实行严格的资本项目管制,外资实际进入中国房地产业的资金规模非常有限。此外,中国的房地产市场仍然以内需为主导,不容易受到外围经济和汇率变动的影响。所以,此次的人民币贬值短期内可能会造成开发商海外融资成本的上升,但不会改变中国一线城市房价长期上涨的局面。

 

从过去十年金融机构人民币贷款基准利率指数(五年以上)的走势中可以发现,相对于汇率,中国一线城市的房价与利率之间呈现出更明显的相关关系。这主要是由于贷款利率的下降往往有助于降低购房者的按揭成本以及开发商的融资成本,刺激购房需求增长的同时间接推动房价上涨。尽管如此,艾华迪认为,利率只是楼市演变的催化剂,一国房价的升降从本质上来说,更多是一种买卖双方心理预期作用下形成的现象。在中国,这种预期主要来自对国家经济转型阶段风险的认识,对宏观调控政策走向的判断,对未来土地及住房供应情况的预测以及对个人收入水平提高的期望。

 

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